2016年二十国集团（G20）财长和央行行长会议对全球经济形成3个重要共识【南宫28NG相信品牌力量】

这次G20会议正是在这样一种背景下开会的，对全球经济走势的辨别也是这次会议辩论的重点之一。简介：这次G20会议正是在这样一种背景下开会的，对全球经济走势的辨别也是这次会议辩论的重点之一。为期两天的2016年二十国集团（G20）财长和央行行长会议27日在上海闭幕式，会后各方联合公开发表联合公报。中国人民银行副行长易纲28日就会议达成协议的最重要共识拒绝接受了新华社记者采访。

问：针对最近全球金融市场 动荡不安，全球经济衰退力弱，这次G20会议对全球经济有什么样的辨别？ 问：今年年初以来，全球金融市场经常出现动荡不安，大宗商品价格之后暴跌，国际货币基金组织和经合组织等国际的组织争相上调对全球经济快速增长的预测，部分发达国家的经济衰退态势显得不如此前明朗，一些新兴市场国家经济陷于艰难，国际社会对中国经济的走势也很关心。这次G20会议正是在这样一种背景下开会的，对全球经济走势的辨别也是这次会议辩论的重点之一。

从会议辩论的情况看，这次会议对全球经济构成的最重要共识有以下几点： 第一个共识是全球经济风险有所下降。在会议公报中的明确语言是资本流动经常出现波动，大宗商品价格大幅度暴跌，地缘政治风险激化，英国有可能瓦解欧盟以及一些地区不存在大量难民且人数仍在减少将对经济导致冲击。在此背景下，全球经济上行风险和脆弱性增大。此外，对全球经济前景更进一步向上修正风险的忧虑日益减少。

这一辨别的重要性在于G20否认全球经济面对着较小挑战，正是有了这一辨别，才为这次会议要求G20将在更大力度上强化政策交流和协商，并采行多种措施反对经济衰退祸根了伏笔。第二个共识是不该过度乐观。今年以来，全球金融市场较为动荡不安，主要股市大幅度暴跌，风险溢价开始下降，挂钩情绪浓厚，市场目前弥漫着一种较为乐观的情绪。但这次G20会议辩论的结果是近期市场波动的程度未体现全球经济基本面。

我们预期，多数繁盛经济体的经济活动将之后保守扩展，主要新兴市场经济体的快速增长将维持强大。换句话说，G20在认识到全球经济面对着较小挑战的同时，也指出全球经济的基本面并没那么劣，金融市场有可能不存在过度反应，有些过分乐观了。公报里尤其提及主要新兴市场经济体的快速增长将维持强大，这里实质上所指的就是中国、印度这样依然维持较高快速增长的新兴市场国家，指出这些国家未来经济发展的前景依然不俗。

我们在会议期间，也与美联储、欧央行、英格兰银行这些主要的央行就全球经济形势展开了细心辩论，大家的观点也都是相似的。第三个共识就是G20必须联合采取行动，增进全球经济持续衰退。公报里用于的语言是我们表示同意必须采行更加多行动，以构建提振全球快速增长的联合目标。我们将之后紧密监测全球经济和金融形势。

这里用于了更好这个词，意味著G20在政策上要加大力度。公报里还提及了为了提升我们对于潜在风险的应付能力，我们将之后研究G20在适当时有可能采行的政策措施，来反对快速增长和平稳，换言之，G20也要考虑到万一全球经济之后下降时可以实施的应付政策。

问：G20打算如何在政策上加大力度？ 问：全球金融危机以来，各国衰退的情况不存在差异，各国的政策空间也各不相同，因此各国需要采行的措施必需根据自身的情况。但这次公报特别强调要联合用于所有政策工具，并认为这些政策工具还包括货币政策、财政政策和结构性改革政策。G20需要达成协议这样的共识是十分不更容易的，原因是过去几年G20在辩论宏观政策协商时，各国对否应当更加多用于财政政策不存在一些有所不同意见。

这次则是对财政政策有了十分明确的阐释，即我们财政战略的目标是提振经济，我们将灵活性实行财政政策，以增进快速增长、建构低收入和提振市场信心，同时强化经济韧性，并保证债务占到GDP的比重维持在可持续水平。我们也将尽量采行快速增长友好关系型的税收政策和公共开支，还包括将开支优先用作反对高质量的投资。

这和此前几年G20公报一般来说仅有对财政政策有实质的阐释十分不一样，背后的原因是一些原本对用于财政政策反对快速增长较为慎重的国家在这次会议上态度再次发生了变化。当然，这并不是说道所有的G20国家都会做财政性刺激，因为不是每个国家都有财政空间。但是对那些有财政空间或者财政政策不尽合理的国家而言，财政政策将更为不利于增进快速增长，明确的措施可以是必要不断扩大赤字，也可以是增加税收的变形或者提升开支的质量。

对于货币政策，这次会议基本延用了过去的语言。虽然语言没变化，并不意味著没信息，因为经济形势早已不一样了。这里的信息是，货币政策将之后反对快速增长和维持价格平稳，G20国家并没大幅度转变货币政策态势的意图。

这次的公报还着重强调了结构性改革的重要性，这是我国主动推展，并获得了G20国家广泛支持的倡议。会议上，很多G20国家认为，只能靠货币财政政策是过于的，必需通过结构性改革才能推展中长期的快速增长潜力，而且结构性改革反过来还能使短期的市场需求外侧政策更为有效地。

虽然过去G20也讲结构性改革，但这次会议将G20对结构改革的注目提高到了新的高度。问：此次会议前，有很多人期望G20就汇率问题有所行动，直说此次G20会议是如何辩论汇率问题的？公报里面说道就汇率问题紧密辩论交流所指的是什么？ 问：汇率问题显然是此次G20上海会议的辩论重点之一，最后的辩论结果反映为G20公报中关于汇率的语言，即我们申明，汇率的过度波动和无序调整不会影响经济和金融平稳。我们将就外汇市场紧密辩论交流。

我们申明此前的汇率允诺，还包括将防止竞争性升值和不以竞争性目的作为汇率政策目标。话虽然远比多，但引人注目特别强调了将防止竞争性升值和不以竞争性目的作为汇率政策目标，还有了一个最重要的新拒斥，即我们将就外汇市场紧密辩论交流。

此次引人注目特别强调防止竞争性升值的允诺，在当前全球货币政策分化的背景下是十分有针对性的。这句话对外界获释了一个反感的信号，既是对G20成员自身的一个不道德约束，也对非G20成员起着了表率作用，不利于避免对愈演愈烈货币战争的忧虑。

就外汇市场紧密辩论交流是G20以前没用过的语言。G20本身就是一个全球经济金融政策协商平台，仍然也都在对汇率问题展开辩论交流。但这次明确指出外汇市场，反映了G20对近期汇率波动的高度重视，并引人注目了G20成员间互相通气的重要性。

G20成员将积极开展辩论以及非正式地互相通报政策考量，就各自市场形势发展情况互相交换信息，互相通报各自的政策意图，就全球经济前景互相交换观点，防止使其他国家深感车祸。同时，考虑到国际基金组织（IMF）承担着监测国际货币体系并获取政策建议的职能，G20成员也将通过IMF积极开展辩论交流。在此次G20会议开会前，媒体对所谓新的广场协议的报导较多。

事实上，G20根本没过实施类似于协议的计划。这样的计划也不现实，因为与签订广场协议时有所不同，当前各方对汇率走势并没完全一致的观点，而且现行国际货币体系与广场协议时代也有相当大差距，外部环境早已再次发生了极大转变。

G20在此次会议上要求就外汇市场展开紧密交流辩论，只不过是一种更为灵活性的协商方式，对于避免外汇市场的过度波动和无序调整将充分发挥大力起到。问：此次G20会议否专门辩论了人民币汇率和外汇储备问题？ 问：周小川行长在春节后拒绝接受采访和在此次G20上海会议前的记者招待会上，早已对人民币汇率和外汇储备问题展开了全面、明晰的阐释。

此次会上，各方广泛对周小川行长的表态不予赞许，指出其回应了许多最重要问题，构建了有效地交流，因此会议本身未对人民币汇率和外汇储备展开过于多辩论。当然，人民币汇率和外汇储备仍是各方关心的问题。这里我仅有想要在周小川行长最近表态的基础上，再说几个观点。

首先，尽管人民币汇率的灵活性有所提高，经常出现了一些波动，但其波动幅度比起其他货币依然要较低得多，不仅高于繁盛经济体货币，更加要近高于大多数新兴市场经济体货币。因为各国对本币币值一篮子货币汇率的计算方法都不一样，这里就以币值美元汇率为事例。2015年，人民币币值美元汇率中间价年波动率为2．98％，而欧元、日元和英镑币值美元汇率年波动亲率分别为12．06％、8．19％和8．60％；巴西雷亚尔、俄罗斯卢布、印度卢比、南非兰特和马来西亚林吉特币值美元汇率的年波动亲率分别为19．82％、25．62％、4．81％、15．59％和11．93％。所以，不应付人民币汇率的波动产生过度反应。

其次，在过去很多年我们都期望藏汇于民，这不仅可以增加外汇储备过慢快速增长的问题，也可以使我国的外汇资产被更加有效地管理，风险也可以更加集中。近期外汇储备的上升有相当大比例是外汇资金从官方向企业和个人的移往，是中国企业和居民减少了外汇资产和增加了外汇负债，结果就是藏汇于民，这是我们期望看见的情况。第三，有人看见中国去年12月和今年1月外汇储备上升较多，之后推算出外汇储备将一直按这一速度上升，从而迅速降到一个较低水平。这种推算出不一定合理。

一方面，前面早已说道了，中国外汇储备上升的主要原因是居民增持外汇资产和增加外汇负债，这个过程是有限度的，资本外流的速度不会渐渐降下来；另一方面，中国每年仍有很高的贸易顺差和外商必要投资进项，资本流向速度依然较慢。第四，人民币汇率也受到了一些短期投机力量的影响。我们对人民币的基本面有充份信心，坚信人民币汇率不会由更好地不受短期预期影响向基本面重返。

在这方面，我们有的是冷静。问：公报中有一段关于国际金融架构的内容，能否讲一下G20辩论这个问题的背景和意义？ 问：2008年愈演愈烈的全球金融危机充份曝露了国际货币体系的内在缺失和强化全球金融架构的必要性，此后G20将推展国际货币体系改革托上议事日程，并采行了一系列措施。

尤其是2011年法国兼任主席国期间，专门成立了工作组，重点辩论国际金融架构议题。但是在欧债危机愈演愈烈后，国际社会的注意力探讨于应付危机和增进全球经济衰退，G20对于国际金融架构的辩论有所淡化，国际金融架构工作组也由于种种原因中断了。当前，全球金融体系更为简单、联系更为密切，新兴市场和发展中经济体占到全球经济比重也在大大减少。

与此同时，全球经济衰退并不巩固，在长年实施严格的货币政策后，主要繁盛经济体货币政策的分化也给全球经济带给了不确定性，资本流动和金融市场波动激化，也再度突显了不断完善国际货币体系的重要性。在此背景下，中国要求重新启动国际金融架构工作组，这个建议获得了G20成员和国际的组织的广泛支持，在国际社会上反响相当大。此次会议期间，各国对国际金融架构的议题展开了充份辩论，批准后了国际金融架构工作组的工作计划，并达成协议了很多最重要的共识。首先，2010年改革方案在推迟五年之后于2016年1月份生效，这是IMF份额和管理改革的最重要里程碑，各国皆回应深感激励。

这次会议上各国开始辩论如何之后前进下一步的改革，并对IMF于2017年年会前已完成第15次份额总检查的时间表回应反对。其次，在当前融资环境整体放宽、新兴市场和发展中经济体广泛面对资本流入挑战的情况下，各方一致同意不应更佳地监测资本流动，及时辨识风险，并总结各国的应付经验，同时也特别强调了充裕和有效地的全球金融安全网的重要性。这些共识对于强化信心，平稳市场，协助各国应付大规模资本流动带给的挑战具备最重要的意义。

第三，这次会议再度青睐了人民币重新加入SDR，会上各方表示同意研究更加多用于SDR的问题。SDR起到的强化对于完备国际货币体系，强化其韧性和稳定性具备最重要起到。第四，主权债的有序重组对确保货币金融市场的平稳十分最重要，为此，各方特别强调要之后推展主权债务重组进程的有序性和可预期性，并强化债务可持续性框架。

这不利于推展主权债务重组机制的不断完善，不利于平稳市场信心，从而增进确保金融平稳和全球经济的身体健康快速增长。问：此次公报关于金融部门改革达成协议的共识有何亮点？ 问：金融危机愈演愈烈之后，为防止和消弭金融风险，国际社会已发售了巴塞尔III、提升总损失吸收能力（TLAC）等诸多金融部门改革措施。我们始终认为，制订改革措施很最重要，但实施改革更加关键，改革无法意味着逗留在纸面。因此，此次会议G20各国特别强调的一个重点就是各国不应及时、全面落实涉及金融部门改革措施。

与此同时，应当看见，金融体系的外部环境和内在结构总是大大发生变化，一些新的风险和脆弱性不会大大显出，这是很大自然的。因此，G20各国也皆表示同意必须之后紧密监测影子银行、资产管理和其他市场化融资有关的风险，明确提出贯彻防止风险的有效地措施。第三个最重要成果是关于宏观谨慎框架和政策。

危机之后，各国争相开始推崇宏观谨慎政策，也有一些有所不同的作法，不少G20国家的金融监管框架在危机后也展开了改革和调整，累积了一定的经验和教训。在这次会议上，G20国家高度重视辨别这些经验和教训，从而为各国创建和完备宏观谨慎框架获取有益的糅合，对于我国的金融监管改革也将有最重要意义。问：G20公报中有一段关于普惠金融的阐释，其中提及了数字普惠金融。

否讲解一下G20财金渠道辩论普惠金融的背景，以及我们在这方面的考虑到？ 问：中国仍然高度重视普惠金融发展。近几年，G20财长和央行行长不会对普惠金融议题的注目有所淡化，今年我们借兼任G20主席国的机会，新的在G20财金渠道下发售普惠金融议题。

这个点子不仅获得了G20成员和国际的组织的广泛支持，还有许多非G20国家也积极响应。我国的十三五规划建议明确提出要发展普惠金融，着力强化对中小微企业、农村尤其是贫困地区金融服务。

因此在G20下辩论普惠金融议题是把我们国内的发展拒绝与G20这个国际平台融合在一起，可以通过国际辩论增进国内发展。大家有可能早已注意到，这次会议的公报中明确提出要注目数字普惠金融和普惠金融数据搜集和指标，这是我们今年重点引的两个议题。

我们可以借此机会向国际社会展出中国在这些方面所累积的较好实践中，也不愿与各G20成员共享我们的经验与教训。同时，我们还将在G20下之后注目中小企业融资、金融科学知识普及和金融消费者教育等其他最重要的普惠金融议题。

问：G20公报中有一段关于发展绿色金融的内容，这在G20历史上是个新的话题。能否谈谈G20推展绿色金融的背景和意义？ 问：绿色是我国十三五规划中的五大发展理念之一，而且十三五规划也明确提出要发展绿色金融，成立绿色发展基金，建构绿色金融体系也已沦为我国的国家战略。

今年我们第一次把绿色金融重新加入了G20议程。这个倡议取得了G20成员和国际的组织的广泛支持，我们与英格兰银行著手重新组建了G20绿色金融研究小组，可以说道是在G20的历史上留给了中国印迹。目前全球面对不利的环境挑战，发展绿色金融具备重大意义，不仅有助提高全球环境，同时也能动员更加多资金，展开绿色投资，不利于提高全球的经济快速增长潜力。这次G20会议正是在这样一种背景下开会的，对全球经济走势的辨别也是这次会议辩论的重点之一。

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